大望財訊 / 文

上海貴酒（股票簡稱 " 巖石股份 "）和貴州貴酒的商標糾紛案，終于迎來重審宣判。從上海貴酒被貴州貴酒起訴，到上海貴酒上訴，再到法院重申，該案已歷經三年半之久。

根據巖石股份日前發布的判決書內容，上海貴酒全資子公司貴釀酒業被判停止對貴州貴酒的商標侵權，并賠償貴州貴酒 150 萬元；上海貴酒因在微信公眾號文章展示被訴侵權商品圖片和使用被訴侵權標識，需對 150 萬元給付義務中的 10 萬元承擔連帶賠償責任。

作為 A 股有名的 " 更名王 "，上海貴酒在白酒市場向來是個 " 別樣 " 的存在。" 別樣 " 不止于公司變幻莫測的經營領域和名稱，還有其身上一樁接一樁的爭議事件，其中***為有名的便是這件商標侵權案。

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真假 " 貴酒 " 之爭，上海貴酒被判 10 萬連帶賠償

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說起 " 兩貴之爭 "，可以追溯到 2019 年 12 月。

彼時，上海貴酒（也即巖石股份）在先后涉足房地產、礦產、互聯網金融等多個領域后，開始將目光錨定白酒。于是，該上市公司的全稱在歷經福建豪盛股份、上海多倫實業、匹凸匹金融、巖石股份后，***后定格為如今的上海貴酒。

只是，在公司全稱改完沒多久，洋河股份旗下的貴州貴酒就以商標侵權為由，將上海貴酒以及相關關聯公司告上法庭。也因此，上海貴酒的股票名始終未能通過證監會審核，至今仍為巖石股份。

事實上，作為白酒里的 " 貴州老字號 "，貴州貴酒的 " 貴酒 " 品牌向來深入人心。而彼時剛從 P2P 公司轉型而來的上海貴酒，由于在推廣產品時使用了 " 貴酒 " 字號，便引起了貴州貴酒的不滿。

2019 年 12 月 23 日，貴州貴酒集團起訴上海貴酒股份有限公司、貴州貴釀酒業有限公司、上海貴酒酒業銷售公司等三家公司商標侵權及不正當競爭糾紛案立案。貴州貴酒方面認為，上述三家公司使用了 " 貴 " 或者 " 貴酒 " 作為企業核心字號，構成了對貴州貴酒企業名稱的不正當競爭，因此其要求三家公司停止商標侵權、變更企業名稱并賠償損失。

2021 年 7 月 13 日，南京中院給出了一審判決，貴釀酒業被判停止對原告貴州貴酒的商標侵權，并賠償貴州貴酒 100 萬元；上海貴酒銷售公司被判承擔 20 萬元的連帶賠償責任。

不過對此判決，貴州貴酒并不服，并上訴至江蘇省高院。彼時上海貴酒還曾回應稱：" 判賠的 100 萬系貴州貴釀公司及上海貴酒銷售公司的相關商標侵權行為，和上市公司——上海貴酒股份有限公司（巖石股份）無關。"

2022 年 5 月 17 日，江蘇省高院裁定撤銷一審判決，發回南京中院重審。

大望財訊統計發現，從 2019 年底至今，貴州貴酒分別以侵害商標糾紛和其他不正當競爭為由，先后 9 次將上海貴酒以及巖石股份告上法庭。而在此期間，上海貴酒依然在以 " 貴酒 " 的名號四處推廣產品。

2023 年 6 月 20 日，該案在南京中院迎來重審判決：貴釀酒業被判停止生產、銷售貴州貴酒第 101911 號、8550010 號、第 9784875 號注冊商標專用權商品的行為，并賠償貴州貴酒經濟損失及制止侵權的合理費用 150 萬元。

同時，上海貴酒酒業銷售有限公司對此承擔 15 萬元連帶賠償責任，上海貴酒云電子商務有限公司對此承擔 80 萬元連帶賠償責任，而上海貴酒也因在微信公眾號文章宣傳展示被訴侵權商品圖片和使用被訴侵權標識，對此承擔 10 萬元連帶賠償責任。

不過，貴州貴酒訴請的有關上海貴酒等停止不正當競爭行為和變更公司名稱等則被法院駁回。

上海貴酒方面在公告中稱，此事項不會對公司產生本期利潤或期后利潤等產生影響。目前，公司生產經營一切正常。

然而事實上，不久前上海貴酒披露的年報顯示，公司去年全年營收同比增長了 80.9%，但凈利潤下滑近 4 成。而在這份年報發布后，審計機構還出具了標準有保留意見的審計結論，其原因與公司涉嫌信披違規、遭立案調查有關。

2

年報被出具保留意見，廣告費約是凈利潤 6 倍

A 股市場向來有 " 沾酒必漲 " 的傳說。自進軍白酒市場以來，由于站上了醬酒的 " 風口 "，上海貴酒在過去幾年的成績十分矚目。

過往業績顯示，2020 年上海貴酒的營業收入還只有 7971.77 萬元，同比減少 27.05%。2021 年該公司收入便達到 6.03 億元，同比增速達 656.81% 的高峰。2022 年，該公司還以 10.9 億元的營收和 80.9% 的收入增速，成為 21 家上市酒企中年營收增幅***高的白酒公司。

不過值得注意的是，盡管營收連年暴漲，但上海貴酒的凈利潤已連續兩年下滑，公司始終處于增收不增利的狀態。2022 年，上海貴酒的營業收入為 10.91 億元，同比增加 80.9%；但凈利潤卻只有 3724.4 萬元，同比下降 39.86%。

對比去年的營收，上海貴酒過去三年間的凈利潤加起來都不到 2 億元。

對此，上海貴酒方面曾在業績會上解釋稱，主要原因是 2022 年公司***升級營銷投放，推廣宣傳費顯著增加，短期內會影響公司凈利潤表現。

根據年報，2022 年上海貴酒共花了 4.54 億元銷售費用，同比大增 222.48%；其中一半都是推廣宣傳費，約有 2.2 億元，同比暴漲 328.28%，為凈利潤的近 6 倍。同時，該公司銷售人員 2022 年的薪酬約為 1 億元，增長幅度遠高于營業收入增速。

對此，上交所還發來問詢函，要求上海貴酒說明收入增速合理性，以及是否存在通過銷售人員薪酬支付對客戶返利或墊付其他費用的說明。

上海貴酒對此回復稱，2021 年末銷售人員為 216 人，隨著業務規模的擴大，2022 年末銷售人員為 364 人。銷售人員職工薪酬根據考勤情況及業績考核情況予以發放，薪酬經辦人將員工工資錄入網銀系統進行工資支付。公司嚴格按照內部控制制度和事項授權審批體系執行審批，不存在通過銷售人員薪酬支付對客戶進行返利或墊付其他費用的情形。

針對廣告費用，上海貴酒還曾回應上交所稱，公司目前處于業務發展的成長階段，產品的品牌力與同行業可比公司相比較弱。

值得注意的是，大額的廣告投入并沒有讓上海貴酒獲得相應的銷售收入。2022 年該公司濃香型白酒的銷量同比下滑 36.61%。與此同時，公司 10.87 億元的營收中，經銷商渠道貢獻了 7.69 億元，平均到 4883 家經銷商身上，每家經銷商一年僅貢獻了 15.75 萬元。

另外值得一提的是，由于上海貴酒曾因涉嫌信息披露違法違規，被上海證監局立案調查，因此該公司審計師中興財光華會計師事務所（特殊普通合伙）對其 2022 年年報出具了保留意見審計報告。

中興財光華會計師事務所稱，截至審計報告日，立案調查尚未有***終結論，因此無法判斷上述事項對公司財務報表的影響程度。

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實控人父子頻繁違規，曾涉嫌匹凸匹內幕交易案

事實上，除了商標、業績被質疑，上海貴酒的管理層也備受爭議。

企查查顯示，目前上海貴酒的大股東為韓嘯控股的上海貴酒企業發展有限公司，韓嘯作為實控人持有上市公司 55.9805% 的股權份額。

2015 年，正值 P2P 互聯網金融概念大熱，當時公司名稱還是上海多倫實業股份有限公司的上海貴酒，計劃從房地產公司轉變為互聯網金融企業。于是該公司第四次改名，正式成為匹凸匹金融信息服務（上海）股份有限公司。

隨后，五?；鹨恢滦袆尤松虾Ｎ迮：プ鹜顿Y中心（有限合伙）開始通過證券交易所集中交易系統持續買入匹凸匹金融的股權，并成為該公司***大股東。

據了解，五?；鸸灿?2 名股東，分別為海銀金控和自然人韓嘯。而海銀金控分別由韓嘯之父韓宏偉持股 70%、韓嘯持股 30%，雙方簽署有《表決權等權利委托協議》。因此，韓嘯正式通過五?；鹫瓶乇藭r的匹凸匹金融，也就是如今的上海貴酒。

資料顯示，彼時匹凸匹金融（上海貴酒）曾表示：" 立志于做中國***互聯網金融上市公司 "。但值得注意的是，隨著后來 P2P 暴雷，該公司也陷入連續兩年的虧損，公司股票也面臨退市風險。

在這期間，韓嘯也多次被上交所通報批評。2016 年，由于公司業績預告不謹慎、不準確，上海證券交易所對匹凸匹金融和時任董事長兼董事會秘書（代行）韓嘯、獨立董事兼董事會審計委員會主任委員王書亞、財務總監李艷予以通報批評。2017 年，由于公司內部控制存在重大缺陷以及未及時披露重大訴訟事項，上海證券交易所又對匹凸匹金融和時任董事長韓嘯、董事會秘書吳廷坤予以通報批評。

此外據《證券時報》報道，2019 年，韓宏偉家族相關公司曾牽涉進眾多 " 民間借貸糾紛 "，并被指 " 非法貸款 "" 套路貸 "。韓宏偉的配偶王沛，也就是韓嘯的母親，也曾因涉嫌內幕交易罪被重慶市公安局立案偵查。

另外值得一提的是，同樣是在2019 年，上海證監局曾還曾開出一張罰單，處罰對象為參與內幕交易上海巖石企業發展股份有限公司的張紹波，罰單金額達 1.03 億元。

證監會調查后發現，作為韓嘯好友，張紹波被指利用獲得的收購方案消息牟利。在內幕信息形成后至公開前，張紹波控制并使用相關證券賬戶，買入 " 匹凸匹 "450 萬股，并于內幕信息公開后全部賣出，扣除相關交易費用后，盈利共計 2585.27 萬元。

目前，韓氏父子的金融風波已經隨著匹凸匹金融轉型為上海貴酒而逐漸平息，而這二人的身價更是伴隨 " 白酒 +" 概念不斷上漲。2022 年 3 月 17 日，胡潤研究院發布的 2022 年胡潤***富豪榜顯示，韓宏偉、韓嘯父子以 75 億元的財富值位列排行榜第 2843 位，在中國白酒行業排行第三位。

不過值得注意的是，上海貴酒高管的爭議還在繼續。今年 4 月，上海貴酒總經理鄢克亞收到中國證監會的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。因其曾任職的宏圖高科涉嫌信披違法違規，證監會擬決定對其給予警告，并處以 10 萬元罰款。

早在 2020 年 7 月，上交所還曾發布關于對宏圖高科及有關責任人予以紀律處分的決定，這其中也包括鄢克亞。

酒類營銷專家肖竹青表示：" 在資本市場上憑借各種概念不斷推高股價的巖石股份，是需要消費者和投資人、渠道商提高警惕的一個對象。中國真正做酒的企業都需要一種工匠精神、時間的積累、一代一代地傳承。白酒行業是一個老實人的行業，不是做概念、務虛就能做大的。"

據悉，2023 年 2 月 10 日，貴州貴酒集團還曾在浦東法院起訴包括上海貴酒在內的 5 名被告，要求相關被告停止在公眾號 " 貴釀酒業 " 中使用 " 貴酒集團 "、" 中國貴酒集團 "、" 中國貴酒集團有限公司 " 進行虛假宣傳及擅自使用 " 貴酒 " 字號，并索賠 2000 萬元。但截至報告出具日，尚未判決。

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